2016年10月28日 星期五

S&P指數不必看悲觀的理由

    美國經濟又卡住了,今年下半還沒辦法起飛!因為就業不見改善,消費不旺。企業雖然滿手現金,投資、徵人意願還不強。金融機構還在打呆帳,民眾借不到錢買房消費。但仔細看,悲觀的數據中隱藏了景氣可能先蹲後跳的祕密。


    美國最近就業、房地產數字都不好,二次量化寬鬆又注定結束。很多人甚至開始說美國會二次衰退,這有可能嗎?

    美國的就業市場其實不錯。即便最近非農業就業人口數字不是很好,但把它拆開來看,非公共部門的就業已經開始明顯增長。今年前四個月為止,已經增加了八十萬人。失業率不好是公共部門因為預算問題裁員。

    這樣來看,美國潛在的復甦條件是有的,至少在民間部門。但消費現在還是蠻低迷的。因為現在整個(民間)資產負債表縮水,這個部份要修復,要靠經濟成長與就業,加上房地產的財富效果。

    美國標準普爾指數(S&P 500)五百大上市企業的獲利已恢復到海嘯前水準。現在他們手上的現金是滿的,只是不願意做更大的投資。怎麼把這個衝出來是關鍵,才會帶動整個就業。

最後一波的ARM(指數型房貸)今年到期。二一二年後,我們就會發現,美國大型金融機構的資產負債表變得很漂亮。

    美股目前有任何營收好消息都備受市場歡迎,由於第3季出現4年來最大一次股價跌幅,道瓊及S&P500分別下跌8.3%及7.6%,預料S&P 500指數的通訊、科技、非必需性消費品、健康照護四族群今年仍會有10%以上成長,加上預期未來一年S&P500指數整體EPS仍有6.51% 成長,建議持續關注基本面,美股中長期投資價值不減。

    S&P500指數第3 季整體下滑,主要還是受到能源商品相關類股的拖累,股價在第3季下旬陸續反應,觀察整體S&P500指數企業未來12個月營收成長預估為5.63%亮眼表現,資訊科技、消費服務、保健生技及公共事業皆有不同預期營收增長。

     市場波動增溫,海外需求疲軟、強勢美元及能源相關資本支出下滑,壓抑美國出口及製造業,但美國服務業仍處穩健擴張水準,消費支出增長有助美國經濟溫和復甦,搭配低利率環境有望支撐企業併購趨勢延續至2016年,未來美股仍有表現機會,短線震盪為長線投資人創造機會。

    美國就算未來升息也是緩步走升,不必過度擔憂,市場對經濟基本面及企業獲利中長期展望依然樂觀,短線股市波動劇烈振盪整理,可望在邁入年底消費旺季後,帶給美股正面激勵。這波美股拉回視為中期修正,非長期多頭轉向,建議透過聚焦高品質成長股的美國股票型基金布局,搭配科技產業型基金參與震盪後反彈行情。


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